全球热消息:中泰证券:给予杉杉股份增持评级
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中泰证券股份有限公司曾彪,朱柏睿近期对杉杉股份进行研究并发布了研究报告《业绩符合预期,推进新产品新技术布局》,本报告对杉杉股份给出增持评级,当前股价为16.33元。
杉杉股份(600884) 投资要点 事件:公司发布22年报,实现营收217.0亿元,同比增长5%;归母净利润26.9亿元,同比下降19%;扣非净利润23.3亿元,同比增长24%。其中,22Q4实现营收58.6亿元,环比增长16%;归母净利润4.8亿元,同比下降15%。盈利能力方面,22年公司毛利率24%,同比下滑1pct,净利率13%,同比-4.2pct。其中,22Q4公司毛利率19.7%,同比下滑4.4pct,环比下滑6.4pct;22Q4公司净利率8.7%,同比下滑3.5pct,环比下滑2.8pct。 22年业绩拆分:1)负极收入80.6亿,同比增长95%;净利润9.2亿,同比增长53%;出货量18.3万吨,同比增长81%;平均吨净利0.5万;归母净利8.1亿。2)偏光片收入103.3亿元,同比增长4%;归母净利13.9亿元,同比增长16%。3)电解液收入11.1亿元,同比下降19%;净利润1.6亿元,同比下降63%;归母净利1.3亿元,同比下降63%。 截至22年底,公司完成70万吨负极产能布局,已投产20万吨。公司规划了浙江宁波4万吨硅基负极一体化项目,其中一期1万吨产能已开始建设,预计24年初投试产。预计23Q1负极出货4万吨,23年全年出货目标25万吨。 公司于22年12月8日将衢州杉杉(电解液业务)51%的股权转让予新亚电子,并于23年2月17日完成交割。自23年2月18日起,公司对衢州杉杉的持股比例降至31.25%。 公司硅基负极产品已实现在消费电子、动力市场的产业化应用,其中硅氧负极产品第一、二代已实现批量供应,第三、四代硅氧产品开发、认证中;新一代高容量高首效的硅碳产品基础款开发完成,核心专利已获得国内授权并申请国际专利中。基于下游客户需求,公司22年规划了浙江宁波4万吨级硅基负极产能,其中一期1万吨产能已开始建设,预计2024年初投试产。 公司钠离子电池用硬碳负极产品的容量、高温和加工性能领先,已实现海内外客户的送样验证,国内客户已实现吨级销售。 盈利预测:预计23年负极出货25万吨,偏光片销量1.5亿平,考虑到加工费下降,我们预计公司23-24年归母净利润30.0、37.2亿(前值为45.1、55.6亿),对应PE估值12.6、10.2倍,调整为“增持”评级。 风险提示:下游需求不及预期、市场竞争加剧风险、原材料价格变动风险、产能扩张不及预期。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中信证券袁健聪研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达98.48%,其预测2023年度归属净利润为盈利42亿,根据现价换算的预测PE为8.33。
最新盈利预测明细如下:
该股最近90天内共有7家机构给出评级,买入评级6家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为24.18。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,杉杉股份(600884)行业内竞争力的护城河优秀,盈利能力一般,营收成长性一般。可能有财务风险,存在隐忧的财务指标包括:有息资产负债率、应收账款/利润率、存货/营收率增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标2星,好价格指标3.5星,综合指标2.5星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)
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〖 证星研报解读 〗
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